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投资策略

《美国经济依然坚挺 市场预期接近联储 》-山金期货贵金属周度策略报告-20240223

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报告导读

一、货币属性

1、美国通胀仍存韧性,1月CPI超预期但低于前置,核心通胀不变,密歇根大学1年期通胀预期再次抬头;美国劳动力依然强劲,美国1月非农增长加速,薪资涨幅创近两年来最大;

2、美国经济依然坚挺,2023第四季经济增速快于预期,消费支出强劲,房地产和工业再次反弹,美国PMI制造业和服务业均有反弹,消费者预期上行,生产者预期仍强;

3、美国3月-10年美债利差倒挂高位回调,经济衰退风险仍存;十年期美债真实收益率震荡上行,美元指数大周期位于三角形末端区域震荡偏强;美欧利差震荡上行,美中利差高位偏强;

4、目前市场预期美联储3月大概率维持利率不变,首次降息预期延迟到6月,空间预期跌至75基点附近,接近12月点阵图联储官员预期的75基点。

二、避险属性

VIX重回超低位区间;中东等地缘异动等支撑避险需求。

三、商品属性

CRB商品指数震荡反弹,人民币震荡升值利空国内溢价。

四、资金面:CFTC持仓黄金净多头大幅减仓,白银重回净空头;世界最大金银ETF低位减仓趋缓。

五、未来的投资逻辑演变:

货币属性方面,春节前后因1月通胀超预期等影响,市场降息预期延迟到6月,空间预期接近联储指引。同时3月缩表大概率调整预期支撑价格。VIX、地缘异动等避险存在支撑,商品近期反弹支撑商品属性。美国经济预期强于其他主要经济体,本周美指回调,依然下行乏力,美债收益率高位上行。资金面近期CFTC减仓迅速。金银仍处上升三角形态末端区域上沿,短期或继续高位震荡偏弱。中期随着降息预期大概率继续后移,贵金属高位震荡回调。长期贵金属预计将随着降息兑现节奏,阶梯上行。

六、策略:短期高位震荡偏弱,中期震荡回调,长期阶梯上行

七、支撑压力:沪金支撑:470-475,阻力:480-486.5

沪银支撑:5800-5830,阻力:6000-6030

八、风险提示:美联储宽松预期调整,通胀就业等再次上行,地缘异动

《美国经济依然坚挺 市场预期接近联储 》-山金期货贵金属周度策略报告-20240223.pdf

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