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投资策略

《联储降息预期后延 市场乐观势头不减》-山金期货贵金属周度策略报告-20240202

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一、货币属性

1、美国通胀小幅放缓,12月PCE同比2.6%,核心PCE同比2.9%,年通胀率连续第三个月保持在3%以下,同时通胀预期下调;美国劳动力市场有所松动,上周初请失业金人数升至两个月高位。美国1月企业宣布裁员人数较上月激增136%,创10个月高位,市场仍需非农指引;

2、美国经济依然坚挺,第四季经济增速快于预期,消费支出强劲,房地产和工业再次反弹,两大PMI上行,消费者预期仍强,生产者预期连续上行;

3、美国3月-10年美债利差倒挂反弹,经济衰退风险上升;十年期美债真实收益率和美元指数遇阻回调;美欧利差低位反弹,美中利差高位震荡偏强;

4、根据芝商所FedWatch,目前市场预期2024年3月维持当前利率概率达到63.5%,5月降息预期涨至91.9%,2024年降息空间预期维持150基点,远高于12月点阵图预期的75基点。

二、避险属性

VIX低位重回超低位区间;中东等地缘异动等推升避险需求。

三、商品属性

全球贵金属需求年底大概率同比回升;CRB商品指数震荡下行,人民币贬值利多国内溢价。

四、资金面:金银CFTC净多连续减仓,ETF低位减仓趋缓。

五、未来的投资逻辑演变:

本周联储决议不改市场宽松情绪高涨,VIX、地缘异动等避险存在支撑,年末实物需求支撑商品属性。本周美指和美债收益率高位遇阻回调。金银仍处上升三角形态末端区域上沿接近破位,短期或继续高位震荡偏强。中期随着降息预期大概率逐步后移,贵金属高位震荡回调。长期贵金属预计将随着降息兑现节奏,阶梯上行。

六、策略:短期高位震荡偏强,中期震荡回调,长期阶梯上行

七、支撑压力:沪金支撑:470-475,阻力:480-486.5

沪银支撑:5700-5730,阻力:6000-6030

八、风险提示:美联储宽松预期调整,通胀就业等再次上行,地缘异动

《联储降息预期后延 市场乐观势头不减》-山金期货贵金属周度策略报告-20240202.pdf

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