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经济增速下行,降息预期主导市场节奏——山金期货2024年全球宏观分析报告

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经济增速下行,降息预期主导市场节奏

——2024年全球宏观分析报告

报告导读

经济增长与通胀:2024年,全球经济增长逐步放缓,且区域分化明显,即欧美面临下行压力,而日本、中国以及新兴市场表现更加平稳。全球通胀将逐步下降,但核心通胀具有粘性。

货币政策:欧美央行加息周期已经结束,预计将于年中开始降息,幅度在75-100BP左右,下半年降息的节奏可能会加快。日本央行的政策目标已经达到,预计将于今年上半年开启货币政策正常化进程。

黄金:展望2024年上半年,特别是5月份之前,市场主要消化美联储降息预期,在这一段时间里,美元指数以及美债实际利率承受较大的下行压力。因此,在这一段时间里,贵金属价格应呈强势上行格局。三季度,随着欧洲央行和美联储轮番降息以及日本央行的货币政策正常化,美元指数的走势以及美债实际利率的走势存在较大的不确定性。因此,三季度贵金属大概率将出现调整。四季度,美国大选的影响以及美联储和欧洲央行降息路径逐渐明朗,贵金属有望重拾升势。

铜与原油:考虑到2024年上半年主要经济体制造业景气度仍受高利率的抑制,铜价以及油价仍存继续下跌的压力。进入下半年后,随着欧美开始降息,市场的信心有望改善,制造业景气度有望企稳回升,铜价以及油价有望止跌企稳并出现反弹,全年将呈现震荡偏弱的格局。

风险提示:1)美国、印度、欧盟、英国等重要经济体大选;2)中东地缘政治冲突;3)全球贸易摩擦加剧

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